Pas les années 90+ : Il est temps de repenser le pétrole et le gaz en tant que source de financement du développement

Les prix du pétrole brut ont commencé en 2019 avec la pression à la baisse liée à l’augmentation de la production et au ralentissement économique mondial.

• Les prix du pétrole ont chuté en 2018 pour la première année depuis 2015, ce qui a été souligné par un effondrement de près de 25% rien qu’en novembre 2018.
• L’offre a explosé en 2018 avec une production de pétrole record de certains des plus grands producteurs mondiaux, notamment la Russie, l’Arabie saoudite et les États-Unis.
• Dans le même temps, la demande mondiale a ralenti car les importateurs ont dû faire face à un dollar américain plus fort et par conséquent à un pétrole plus cher.

Comme ces facteurs jouent en 2019, le prix du pétrole au Brent pourrait se situer en moyenne au-dessous de 70 $. Le prix actuel du Brent, qui s’élevait à 71,86 USD au 16 avril, est soutenu par les réductions de production de l’OPEP, la baisse de la production dans l’Iran et le Venezuela empêtrés par des sanctions et par l’intensification du conflit en Libye. Bien que de nombreuses banques d’investissement aient relevé leurs prévisions de prix ces dernières semaines, elles admettent également que la volatilité sera vraisemblablement l’histoire de 2019.

Un avenir incertain pour le développement

Cette nouvelle réalité laisse présager une plus grande incertitude pour l’Afrique subsaharienne et un scénario changeant pour le développement de l’Afrique. Prenons l’Angola et le Nigéria, par exemple, où la fin du grand essor des produits de base en 2014 a pesé sur leurs économies respectives. Les prix sont passés de 112 dollars le baril à la mi-2014 à 28 dollars en 2016; cela a créé une crise fiscale et rendu rapidement une multitude de projets d’infrastructure, d’industries et d’autres projets liés au développement inaccessibles.

Cela était en partie acceptable pour les dirigeants et leurs électeurs car certains projets étaient coûteux, mais, comme les baisses de prix menaçaient les dépenses plus nécessaires du gouvernement, y compris les salaires des fonctionnaires et les services publics, les préoccupations du public grandissaient et ne furent que renforcées par le retrait des investisseurs étrangers. de ces marchés.

L’Angola à court terme

L’Angola est peut-être l’incarnation d’une occasion manquée et d’une lutte dans ce nouvel environnement de prix du pétrole. Les infrastructures restent sous-développées malgré les années prospères. Avec une production de pétrole angolaise d’environ 1,6 million de barils par jour en 2018, contre près de 1,9 million de barils en 2008, les responsables du budget s’adaptent à un monde nouveau.

• Les autorités angolaises ont établi un budget en 2017 qui suggérait un prix du pétrole égal à 82 dollars – le prix nécessaire pour couvrir le coût de production du pétrole dans le pays et les dépenses publiques associées liées à sa production.
• Ce chiffre est approximativement de 65 dollars en 2019… malgré un prix actuel du Brent supérieur à 70 dollars, le prix du prélèvement local (actuellement inférieur à 65 dollars le baril) et la volatilité du marché laissent penser que le pays pourrait à peine atteindre son budget.

Pour un pays qui tire près de 95% de ses recettes d’exportation du pétrole, la baisse des prix et la baisse de la production sont source de problèmes à court terme et de modifications plus importantes de la planification gouvernementale à long terme. Les autorités ont récemment annoncé un effort visant à réduire le déficit budgétaire de 7% à moins de 4% et la dette globale de 60% à au moins 55% du PIB.

Les autorités angolaises ont déjà entamé une vente agressive, notamment la vente d’intérêts par Sonangol à plus de 50 sociétés non impliquées dans le secteur du pétrole brut, dans le cadre de la restructuration opérationnelle de la société pétrolière nationale et comme voie de financement du projet. déficits les plus immédiats du budget angolais. Néanmoins, ces efforts ne suggèrent pas de solution à long terme pour le pays.

Le Nigeria dépense toujours

Le budget du Nigeria pour 2019 suppose un seuil de rentabilité du pétrole de 60 USD, contre 120 à 130 USD en 2017 (avec le seuil de rentabilité de 2017, qui comprend de nombreux projets envisagés, un krach pétrolier avant 2014). L’augmentation de la production nigériane augmentera les recettes totales du pays et contribuera à atténuer l’impact de la volatilité des prix.

• Par exemple, la production de pétrole brut et de condensats du Nigéria, qui avait atteint son plus bas niveau en 30 ans autour de 1,1 million de bpj (avec la flambée de militantisme dans le delta du Niger), était d’environ 2 millions de bpj en octobre et novembre 2018.
• La capacité totale au Nigeria est d’environ 2,2 millions de bpj, ce qui laisse augurer un potentiel positif pour le pays.

Cela dit, le budget nigérian connaît généralement des dépassements tout au long de l’année et consommera probablement les recettes supplémentaires, tout en créant des problèmes à court et à long terme pour la santé budgétaire du Nigéria. En outre, à peine sorti d’un mandat électoral, le président Muhammadu Buhari ne réduira probablement pas ses dépenses, notamment en ce qui concerne les fonctionnaires et les services publics.

La stratégie de budgétisation et de planification devient ainsi une stratégie ciblant la réduction des dépenses sur les grands projets gouvernementaux (infrastructures), ce qui est difficile à réaliser dans un environnement politique où les dépenses publiques sont vitales pour le développement du pays (et pour la victoire aux élections).

Le Soudan du Sud et le Soudan sont des amis étranges

Bien qu’ils ne soient pas de grands producteurs de pétrole comme l’Angola et le Nigéria, le Soudan du Sud et le Soudan donnent un aperçu des difficultés du développement financé par le pétrole. La guerre civile qui a séparé ces pays est maintenant éclipsée par leur incapacité à coopérer et par la destruction économique qui a suivi.

• Le Sud-Soudan vise 200 000 barils par jour, ce qui représenterait une hausse d’environ 33% par rapport à 2018.

Cette production dépend néanmoins de l’accès aux terminaux d’exportation du Soudan. Alors que les prix ont chuté (même si cela s’est accompagné de perturbations de la production), la tension autour du partage des recettes s’est accrue, les deux pays ayant du mal à rembourser leurs dettes antérieures et à financer les dépenses courantes du gouvernement.

Les responsables sud-soudanais doivent maintenant planifier la création d’un souverain soudanais qui manque de devises pour importer du pétrole

Le Soudan reste en pleine crise de restructuration de sa dette et de sa crise financière, qui s’accompagne désormais de la destitution du président Omar al-Bashir . Ne pas savoir quand les prochaines élections démocratiques auront lieu aggrave encore les problèmes économiques. Les responsables sud-soudanais doivent maintenant planifier la création d’un souverain soudanais qui manque de devises pour importer du pétrole, ainsi que des difficultés accrues pour accéder aux terminaux d’exportation au Soudan. Ainsi, les responsables sud-soudanais ont supposé que le prix du baril obtenu tomberait nettement en dessous du prix du Brent en raison de l’accès limité aux acheteurs dans la région et de la complexité des transports.

Les joueurs de gaz sont-ils différents?

Le Mozambique en proie à la gueule de bois avant le début de la fête

La découverte de réserves de gaz naturel dans le bassin de Rovuma au Mozambique vers 2012 a été le catalyseur d’un regain d’optimisme dans l’un des pays les moins avancés du monde. Ces espoirs de révolution gazière – souscrits par les deux grands projets de gaz naturel liquéfié (GNL) qui devaient être mis en service en 2018 – ont été massivement tempérés par les marchés mondiaux et la gestion interne antérieure du pays.

D’abord et avant tout, certains des dirigeants précédents du Mozambique ont hypothéqué l’avenir du GNL par le biais d’ emprunts secrets qui ont créé un énorme endettement pour le pays . La dette cachée du «thon» – qui a attiré l’attention du public en 2016 – a provoqué un défaut souverain du pays et façonnera probablement les perspectives économiques et politiques du pays au cours de la prochaine décennie (si ce n’est plus).

Deuxièmement, les marchés mondiaux ont puni le Mozambique pour ses faux pas, la plupart des banques et des investisseurs s’étant retirés du pays. Le gouvernement mozambicain s’attend maintenant à ce que la production de GNL soit mise en service en 2023 et que les exportations de gaz atteignent près de 18 milliards de mètres cubes en 2024. Le bassin de Rovuma, qui contient plus de 180 billions de pieds cubes de gaz récupérable, restera la pièce maîtresse de ce Mozambique. histoire de croissance.

• En dépit de la présence (et de l’expertise) de grands producteurs, notamment Eni, Anadarko (désormais propriété de Chevron) et ExxonMobil, de nombreux projets ont fait l’objet de longues campagnes de marketing et de financement, dont un seul a été clôturé avant le début de 2019 (4,7 milliards USD de Cori Projet GNL flottant South, d’une capacité de production prévue de 3,4 millions de tonnes par an).

Le long délai de production implique une piste financière difficile pour le pays – les prêteurs étant déjà timides au sujet de l’essence du gaz avant la pleine production dans le pays.

La Tanzanie peine à attirer les investisseurs étrangers

La Tanzanie est le premier producteur de pétrole d’Afrique de l’Est (avec de petites quantités de gaz produites depuis 2004). Le potentiel le plus important réside manifestement dans la capacité du pays à exploiter le GNL à partir des réserves de gaz découvertes en 2010. La société pétrolière d’État, la Tanzania Petroleum Development Corporation (TPDC), souhaite octroyer une licence à plusieurs blocs en 2019, mais l’intérêt reste modéré l’environnement politique, législatif et économique actuel .

Le président tanzanien John Magufuli a annoncé en mars 2016 que la Tanzania Electric Supply Company (Tanesco), gérée par l’État, serait le seul producteur d’électricité du pays. Cette annonce a été accompagnée par l’introduction du hard plan directeur ambitieux sur l’utilisation du gaz naturel (2016-2045), qui met l’accent sur l’utilisation industrielle et de la production d’énergie en Tanzanie, ainsi que sur les exportations de pipelines régionaux, et était censé s’appuyer sur l’infrastructure nationale de gaz naturel. Projet (NNGIP).

La dette de NNGIP et de Tanesco découragera la poursuite du développement des réserves de gaz au Mozambique

Malgré l’expansion de la production liée au NNGIP et un pipeline de plus de 532 km allant de Mtwara dans le sud-ouest de la Tanzanie à Dar es Salaam, la mise en valeur du gaz risque de retarder les paiements de l’agent contractuel Tanesco. Le NNGIP appartient à l’État mais est financé par un prêt de la banque chinoise Exim. Sa dette, associée à celle de Tanesco, estimée à 490 millions de dollars par la Banque mondiale en 2016, permet de décourager la poursuite du développement des réserves de gaz dans le pays. Alors que la rhétorique nationaliste s’intensifie dans le secteur énergétique tanzanien et dans la grande économie, les investisseurs et prêteurs étrangers ne feront que se retirer du pays, laissant les autorités tanzaniennes peinant à écrire le prochain chapitre sur le boom du gaz.

La dynamique changeante du développement de l’Afrique subsaharienne

Le développement de l’Afrique subsaharienne reste entravé par le manque d’accès aux services énergétiques, qui est encore accentué par son incapacité à développer d’importants projets pétroliers et gaziers dans la région. Les gouvernements sont incapables de financer la majorité des grands projets d’infrastructure avec les recettes actuelles et doivent rechercher des méthodes de financement plus appropriées à long terme. Plus spécifiquement, la réflexion doit viser des projets commercialement viables – dans le secteur de l’énergie et au-delà – qui peuvent, de manière autonome, attirer des investisseurs à long terme (y compris les opportunités nécessitant un capital d’institution de financement du développement).

Cette stratégie, comme le reconnaissent de nombreux investisseurs et analystes de marché, découle des coupes dans les dépenses publiques, de l’affaiblissement des devises africaines et de la faiblesse des investissements directs étrangers dans de nombreux pays d’Afrique subsaharienne. Le nationalisme dans le secteur des ressources, comme il convient de le noter, et le désir d’obtenir la plus grande part des revenus du gouvernement pour les projets pétroliers et gaziers ne feront que freiner davantage les investissements étrangers (et par conséquent réduire les recettes totales des gouvernements en ce qui concerne le pétrole et le gaz). ).

• Les prêts sur les flux de revenus futurs restent clairement au cœur des financements publics. Mais la modestie et la contrainte sont nécessaires avec des projections financières au niveau gouvernemental. La première étape consistera à dégrouper des projets… par exemple, regrouper deux projets d’infrastructures pétrolières solides avec quatre projets d’infrastructures pétrolières médiocres dans un environnement où les prix du pétrole sont élevés peut manifester de solides rendements pour un gouvernement, mais échouer deux ans plus tard lorsque les prix du pétrole ne justifient que de façon soutenue investissement dans les deux projets forts.
• La deuxième étape consiste à structurer et à financer des projets qui tiennent compte de la volatilité des prix et créent des protections contre les risques de baisse.
• La troisième étape consiste à réaliser que certains projets peuvent être ignorés car ils n’ont tout simplement pas de sens économique du point de vue du prix, de l’intérêt et / ou de l’environnement politique actuels.
• Enfin, le pétrole et le gaz, dans l’environnement de prix actuel et futur, ne peuvent être les seuls moteurs et financiers du développement.

Entre la mauvaise gestion, la malédiction des ressources (à savoir la surallocation des dépenses au développement des ressources naturelles) et la volatilité naturelle des marchés mondiaux, le modèle de développement fondé sur une ressource unique doit céder le pas à une stratégie d’investissement plus diversifiée (à savoir des investissements diversifiés). dans plusieurs secteurs). Si ce changement ne se produit pas, nous ferons référence à 2019 comme une autre occasion manquée de réécrire l’avenir des pays en difficulté riches en ressources (mais financièrement pauvres).